投资概要：发达市场高收益债券–看好
理据
我们看好发达市场高收益债券，因其近6%的收益率吸引，且未来价格可能进一步上涨，毕竟随着经济增长改善，其相较美国国债的收益率溢价收窄。
联储局和欧洲央行的公司债券交易所买卖基金（ETF）购买计划提振市场情绪，并降低发达市场高收益公司的借款成本。
油价自近期低位反弹，消除发达市场高收益能源板块的部分压力。我们预计油价将自此温和上涨，可能提供进一步的支撑。
影响此观点的关键风险
美国经济增长慢于预期，企业盈利的萎缩幅度大于预期。
流动性再度挤压、油价持续下跌和违约率高于预期。
发达市场高收益公司债的工业比重较高
发达市场高收益公司债主要包括工业、金融和公用事业范畴。
约88.7%的发达市场高收益公司债包含工业范畴，因此使其与油价高度相关。
油价复苏有助于高收益能源债券上扬
年3月油价崩盘导致投资者担忧发达市场能源公司的持续生存能力。因此，收益率溢价大幅攀升至多年高位。
随着油价在4月反弹及央行推出扶持措施，该行业的收益率溢价开始正常化。
联储局和欧洲央行的扶持措施是利好因素
发达市场高收益公司债溢价通常反映出对违约率的预期。
联储局和欧洲央行的扶持措施已有效降低借款成本并提振投资情绪，在一定程度上削弱了违约风险。
在冠状病毒病爆发之际，评级下调增多
大流行期间的封锁措施已损害公司健康。
评级下调的步伐最近几个季度超过上调。
因公司的杠杆率大幅攀升，未来评级可能进一步下调。
发达市场高收益公司债的风险回报吸引
发达市场高收益公司债提供大约6%的吸引收益率，对利率的敏感度低。
重要资料
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