第一节项目退出概述
一、概念
对于股权投资基金，实现项目的成功退出是股权投资的最终目标。
二、意义
1.实现投资收益，控制风险
2.促进投资循环，保持资金流动性
3.评价投资活动，体现投资价值
三、主要方式
1.上市转让退出：效率最低，成本最高
2.场外交易市场挂牌转让退出
3.协议转让退出（效率最高，成本最低）及清算退出
第二节上市转让退出
一、上市
（一）股票首次公开发行并上市的概念
（二）上市的类型
1.境内IPO市场
（1）主板市场
（2）中小企业版市场
（3）创业板市场
2.境外IPO市场
二、境内上市
（一）境内首次公开发行上市的流程
1.改制
2.辅导：由主承销资格的证券公司辅导
3.申报
4.股票上市发行：刊登招股说明书、发行公告、组织发行路演、询价程序确定发行价格、按照发行方案发行股票
（二）间接上市
重大资产重组或者借壳上市等方式间接上市
三、境外上市
（一）境外直接上市
（二）境外间接上市
（三）境外上市一般操作流程
四、我国证券交易所主要的交易机制
（一）竞价交易机制
上海交易所和深圳交易所都采取集合竞价和连续竞价两种方式。
1.集合竞价
2.连续竞价
（二）大宗交易机制
达到规定的最低限额的证券单笔买卖申报
（三）要约收购机制
（四）协议转让机制
1.根据转让情形的不同，分为协议收购、对价偿还、股份回购等
2.根据转让股份类型的不同，分为流通股协议转让、非流通股协议转让
3.根据转让主体类型的不同，分为国有股协议转让、非国有股协议转让
第三节挂牌转让退出
一、挂牌转让退出概述
挂牌转让退出主要在场外市场进行，包括全国性股权交易市场与区域性股权交易市场。
全国股转系统挂牌股份转让退出是股权投资基金的重要退出方式。
二、全国股转系统挂牌条件
三、全国股转系统挂牌流程
1.决策改制阶段
2.材料制作阶段
3.反馈审核阶段
4.登记挂牌阶段
四、全国股转系统挂牌后的退出方式
（一）协议转让
1.委托方式
（1）定价委托
（2）成交确认委托
2.成交方式
（1）互报成交确认申报
（2）点击成交
（3）收盘自动匹配成交
（二）做市转让
第四节协议转让退出
一、协议转让方式
二、并购退出
三、回购退出
（一）股权回购的类型
1.控股股东回购
2.管理层回购MBO
3.员工收购EBO
（二）回购的一般流程
1.发起
2.协商
3.执行
4.变更登记
第五节清算退出
一、清算退出的方式
1.解散清算
2.破产清算
二、清算退出的流程
1.清查公司财产，制定清算方案
2.了结公司债券债务，处理公司未了结的业务
3.分配公司剩余财产
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