文章简介
1.什么是EVA指标
EVA是英文EconomicValueAdded的缩写，一般译为经济增加值模型。
2.EVA的一般计算公式
2.1.一般公式：
附加经济价值=税后利润-资本费用=营业利润-所得税额-资本总额*平均资本费用率
2.2.其他公式：
附加经济价值=息前税后利润-资金总成本=利润总额-应交所得税+利息支出-总资产×综合资金成本率
3.EVA指标考核的优势
全面考虑了企业的资本成本，同时从企业价值增值这一根本目的出发，对依据GAAP得出的利润进行调整，因此可以更为准确地评价企业业绩。
4.EVA指标考核的不足
1）EVA在适用范围上有一定局限性
2）EVA指标在计算方面的问题
5.优化EVA财务评价指标的具体对策
1）降低折旧摊销
2）规范投资行为
3）适当提高债务资本比，降低资金成本
4）从长远来看，提高企业EVA的根本途径在于净利润的持续增长。
01
什么是EVA指标
EVA是英文EconomicValueAdded的缩写，一般译为经济增加值模型。它是SternStewart咨询公司开发的一种新型的价值分析工具和业绩评价指标，是基于剩余收益思想发展起来的新型价值模型，以全面衡量企业生产经营真正盈利或创造价值。
所谓"全面"和"真正"是指与传统会计核算的利润相对比而言的。会计上计算的企业最终利润是指税后利润，而附加经济价值原理则认为，税后利润并没全面、真正反映企业生产经营的最终盈利或价值，因为它没有考虑资本成本（即投资资本的机会成本）或资本费用。所谓附加经济价值是指从税后利润中扣除资本成本或资本费用后的余额。
EVA的基本理念是资本获得的收益至少要能补偿投资者承担的风险，即股东必须赚取至少等于资本市场上类似风险投资回报的收益率。这实质上意味着，从经营利润中扣除无风险资产的收益后，才是股东投资风险资产获得的增值收益，即承担风险的报酬。
在现代经济中，任何一项资本都是有机会成本的，权益资本作为企业的一项重要资本来源,同样也具有成本。只有当企业实现的利润在扣除包括权益资本在内的所有资本成本之后仍然有剩余,才能说明企业盈利了；反之，该企业不但没有盈利，甚至还使股东权益受到侵蚀。EVA指标将权益资本成本包括在内，其计算结果又会影响到对企业经营业绩的评价，从而影响到经营者自身的利益。因此，EVA能将股东利益与经营者业绩紧密联系在一起。
02
EVA计算公式
2.1一般公式：
附加经济价值=税后利润-资本费用=营业利润-所得税额-资本总额*平均资本费用率
其中：平均资本费用率=资本或股本费用率×资本构成率+负债费用率×负债构成率
此外：上述公式从西方经济学的角度看是完全正确的，但是从我国的实际情况看，使用这个公式应注意以下几个问题：
1)上式的税后利润是营业利润减去所得税额后的余额；而我国现行制度中的税后利润则是指利润总额减去应交所得税后的余额。
2)上式中的营业利润是指息税前利润，即营业利润中包括利息费用在内，而我国现行制度中的营业利润却不包括利息费用在内，利润总额中也不含利息。
3)上式中的总资本是西方经济学中的资本含义，相当于我们通常所说的总资产，而不是会计平衡公式（资产=负债+资本）中的资本含义。
4)上式中的平均资本费用率是以资本（或股本）费用率和负债费用率为基数以资本构成率和负债构成率为权数的一个加权平均数，正确确定资本（或股本）费用率及负债费用率是计算平均资本费用率的关键。
2.2其他公式：
附加经济价值=息前税后利润-资金总成本=利润总额-应交所得税+利息支出-总资产×综合资金成本率
其中：综合资金成本率=平均资本成本率×资本构成率+平均负债成本率×负债构成率；
平均资本成本率=∑（各种资本成本率×各该资本构成率）；
平均负债成本率=∑（各种负债成本率×各该负债构成率）。
03
EVA指标考核优势
该指标的创新之处在于全面考虑了企业的资本成本，同时从企业价值增值这一根本目的出发，对依据GAAP得出的利润进行调整，因此可以更为准确地评价企业业绩。
首先，经济增加值强调股东财富与企业决策的联系，可以避免企业多目标决策的混乱状况。为了有效地增加股东财富，激励企业管理者，许多公司用一系列的指标综合起来说明其财务目标，因为单一的指标往往有失偏颇。但采用一系列指标同时评价，多标准的不一致往往会导致公司计划、经营战略和经营决策的不协调。而经济增加值指标则将公司所有目标用一个财务指标联系起来，只要某一决策能使EVA增加，那么该决策就是最正确的。
其次，EVA指标提供了一个评价股东价值及其增长的新思路，即股东价值的增长来源于企业经济增加值的增长，而不是传统评估体系中利润的增长。对股东而言，其财富的增加就在于市场附加值的提高。很显然，经济增加值提高则公司的市场附加值也提高，而利润增加不一定带来经济增加值的提高，也就是说，利润增加不一定能够给股东带来高于机会成本的财富。
此外，EVA度量的是“资本利润”，而不是通常的“会计利润”。EVA从出资人角度出发，度量资本在一段时期内的净收益。EVA理念认为，企业所占用股东资本也是有成本的，所以在衡量企业业绩时，必须考虑到股本的成本。只有净收益高于资本的社会平均收益，资本才能“增值”，因而符合价值管理的财务目标。而传统的会计利润所衡量的是企业一段时间内产出和消耗的差异，而不
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