我前几天，和一个投资上吃过亏的曾经明星基金经理请教一些投资的理念，总结而言：不管是什么风格，什么策略，什么明星基金经理，要长期、持续、每年都跑赢市场，几乎是一件不可能的事情。为什么这么难？有几个核心的要素：
第一，关于投资中最核心的，特别是价值投资最核心的：公司的内在价值的估值计算，是一种科学，更是一门艺术。
任何一个理性的投资机构，在做投资决策的时候，都会结合这个公司的财务报表和发展战略，对公司的实际内在价值进行一个复杂的计算。在大型公募基金，甚至有一个专门这样的团队，就负责建模估算一个公司的估值，但这种估算都是基于各种未来的假设，这些假设，更多偏向于艺术成分：类似未来公司的业绩增长率；未来若干年的无风险收益率。一年可以预测，5年、10年呢？这也是年，我们很多人无法看好美的、格力的原因，因为在那个时间点，我们很难预测两者会持续这么多年的稳健增长，美的净利润从13年的50亿左右，增长到年的亿左右，增长了4倍，这个增速在当时看几乎不可思议。
第二，即便我们能相对准确的估算一个公司的估值，但股价短期内是市场的非理性交易投机行为，而非投资行为。
择时，高抛低吸，这是所有投资人的终极梦想，比如：我能在元卖点泸州老窖，等着跌到底部买回来，这是一个美丽的梦想。没有人能预测一个公司的短期股价走势，我们以为我们是高抛，很有可能我们只是中途被赶下车，如果你试图高抛，大概率永远都赚不到单一股票的10倍收益率。任何一支10倍股，成长的过程都是大起大落，50%的回撤是稀松平常。
第三，10倍的机会，都隐藏在公司最绝望的时刻，这个时间点的买入，基本上是反人性的操作。这无需多言，最近的15年股灾，大盘一度从点跌到点。在这个过程中，多少人试图抄底，最后死在半山腰，而当真正底部来临的时候，还敢买入的人已经不多。13年，限制三公消费，茅台股价跌到谷底，拖死多少茅台死忠粉。
第四，投资里面要赚到超额收益，有一个基本的前提：这是一笔很长很长投资周期的钱，我们要做的是成为一个优秀公司的所有人之一，等待公司的成长带来利润收获。
但在我们的现实中，大多数人炒股的资金预期都是几个月，最长最长无非是一两年。核心资产因为产业政策等等客观原因，阴跌一两年，或者横盘一两年，非常正常，但有几个人能守住？
第五，市场的信息不对称。对机构投资人而言，市场信息越来越对称；但对散户而言，市场永远都不对称，散户根本没有任何渠道、方法充分了解一家公司的信息。在股价涨跌这个零和博弈中，散户必然是机构收割的韭菜。不收割散户，机构的超额收益就没有来源。
以上5点，决定了投资非常非常难，我认为，99%散户基本上没有任何的概率和可能性跑赢机构、跑赢市场。如果散户不信邪，大可继续把自己辛苦工作赚来的钱，继续投入股市，不管是以个人炒股，还是委托公募、私募炒股，看看能否持续跑赢市场。
事实上，投资理财，是这个社会、是富人给大多数穷人精心编制的一张美丽的网。投胎是一门难度最高的技术活，在我们投胎那一刻，就决定了大多数人的命运。而投资，是上帝给富人创造的一种一本万利的财富收割机。因为投资里面有一个基本的前提：你的钱必须能承受波动，能有较长的投资周期，投资周期越长，这笔钱就越容易获得超额收益。富人的钱，因为足够有钱，他基本上用不到这笔钱，投资可以承受很长周期；穷人的钱，因为都是救命钱，必然没有很长的周期。精明的规则制定者们，用这个收割机，进行合理的资产配置，实现财富的传承和家族的传承。而穷人在其中，源源不断的贡献辛苦劳动获得的收益。
股票投资里面，有一个基本的逻辑：这个企业能永续经营。但现实中，有多少企业能活过20年？游戏规则的制定者，正是用这样一个美丽的梦境，让穷人源源不断的投入自己的短期资金，而富人通过3年期、5年期、10年期的投资，源源不断的收割这些韭菜。韭菜割了一波又一波，穷人还是穷人，一代又一代，富人的财富持续升值，一代又一代。所以在经济艰难的年，顶级富人的财富反而实现了大幅增值。
投资理财，对大多数人而言，是件极其悲伤的事情（事实上，我身边非常非常少有人在股票投资上跑赢市场，赚到了大额收益）。对普通的中产阶级而言，我们只能给出以下三点非常非常重要，甚至是决定生死的投资建议：
1、对普通中产阶级而言，在核心一线城市和典型二线城市买房，是最好的投资方式，是家底。但切记，一年内准备买房的资金，不要以任何方式投入股市。
为什么买房是普通人最好的投资方式？后面，笔者会专门用一个小文章来做分析，但总体而言，过去的20年，大多数中国普通人，财产的增值都来自于房产的升值。未来20年，这规律依然适用。如果房价不涨，绝大多数主流资产的价格都不会涨。典型如日本，在年房地产泡沫破裂以后，日本的经济增长如一潭死水，20多年，日本的股市基本没有为投资者创造任何收益，普通的日本人，再过去20年，除了工资，基本没有任何渠道获得额外的投资收益。
但如果你已经决定一年内买房，切忌把钱投入股市。不管你是购买公募基金、指数基金、股票，他们的波动几乎相当，他们亏损的概率和幅度相当，没有人可以预测未来一年股市的收益率。如果有，那个人一定是个骗子。我认识的朋友，在20块钱的时候把所有的积蓄买入了自己所在公司的股票（他们公司业绩非常好），在12块钱的时候割肉买房，后来，这个股票跌到8元。去年，这个公司股价最高涨到55元，所有的这些事情，发生在不到一年半的时间内，在股市里走这么一遭，他亏损了半个首付。
2、把自己的现金，分为长期、中期、短期三种，分别进行投资组合。5年以上可以算作长期，2-5年可以算作中期，1-2年可以算作短期。一年以内的钱，基本上不用考虑太多投资的事情，你基本上没有太多操作的余地，除了买买银行理财产品、债券基金、货币基金。如果不根据投资的周期去作为投资决策最重要的前提条件，你永远不可能在投资里面赚到大钱。
3、随着年纪的增长，我们必须接受以下两个残酷的现实：要不我们具备暴富的能力和运气，那我们可以在年纪轻轻的时候实现财务自由，这种能力和运气，要求我们去做很多极其高风险的赌博：比如炒作比特币，比如穷其所有创业。如果我们不具备这种能力和运气，那我们就忘掉财务自由这回事，我们几乎一辈子都不可能实现财务自由，我们只能接受缓慢赚钱这个现实，在我们到60岁以后，我们不太需要用到钱以后，我们才有可能拥有很多钱。
以上分享，源于最近90后韭菜基民们大涨大跌、关灯吃面的行情。看着沸沸扬扬的讨论，再给韭菜们来一个火烧浇油的补刀，能杀死一个算一个。如果不能做到理性，彻底对投资暴富死心了，反而是件好事，就能踏实工作，安心赚钱，善莫大焉。
文末，留一个深度烧脑的小问题，作为一个手头首付资金有限的一二线城市社畜狗，如何做一个资产配置，让自己手中仅有的存款，再不买房的情况下，能在未来3年，跑赢中国汹涌的房价涨幅？这个问题的难度，相当大，是如何成为股神巴菲特的难度级别。
如果你有兴趣知晓和讨论问题的答案，
或者有这方面的资产配置需求，
请添加
—THEEND—
本研究作者介绍：
长江商学院金融MBA，曾就职于万科等一线房企，长江商学院院长奖学金获得者。有中国超过50个城市的房地产调查研究经验，7个城市的实际操盘经验，擅长系统房地产研究，硕士毕业论文《万科龙头企业成长之路及转型研究》，对过去十年中国地产行业做了系统梳理研究。
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