导读：《投资最重要的事》被巴菲特誉为“这是一本难得一见的好书”，我认为主要在三个方面：
1、这是一位投资大师亲自撰写的投资理念。作者的思维方式是事前决策而非事后解释，实战价值十足。
2、本书在投资理念方面的介绍比较完整。本书所撰写的内容十分丰富，涉及投资的多个维度，投资体系比较完整。
3、本书内容比较“接地气”。本书成书时间较近，除了投资理念的阐述，还有很多投资中真实面临的困境的讨论，同时注有其他投资大师的评析，使得全书内容更加精彩。
本书最初以投资备忘录为基础，所以各章节内容上相对独立，本人以自己的理解，重新梳理了“投资最重要的事”的表达逻辑，具体如下图，后续读书笔记也以此为基础逐步展开。也正由于此，有些内容未免有断章取义之嫌，希望大家谅解。
积极投资的现实问题
积极投资最大的问题是如何超越市场，这里涉及三个问题：1、战胜市场是否徒劳（02理解市场有效性和局限性）；2、如何能够战胜市场（01学习第二层思维）；3、理想积极投资的表现（19增值的意义）。
市场有效性的问题在投资界是老生常谈，但作者给出了具有实战意义的结论：“没有一个市场是完全有效的，它只是一个程度问题。有效性并没有普遍到我们该放弃良好业绩的程度。同时，有效性是律师口中的“可反驳的推定”——首先应假定某个推断是正确的，直至有人证明它不成立。因此，我会假定有效性会妨碍我们取得优秀的业绩，直至我们有充足的理由相信它不会”。实战意义在于我们应该更多地在低效的市场寻找战胜市场的机会，同时当我们认为自己能战胜市场上，要有充足的理由——市场错在哪。
回到本书第一章——学习第二层次思维，本身这个逻辑是基于博弈和竞争的。战胜市场即战胜平均，本身就是零和博弈，如果考虑高昂的管理费，费后收益战胜市场是一个负和博弈，你必须要比市场做得更为出色。作者因此提出第二层思维，本身是一个思维方式，即找到市场的共识，独立思考共识是否存在错误，因为存在风险或机会。事实上在国内投资市场，本人相反地感受到有很多投资人过于聪明，滥用第二层思维，认为市场已经充分预期，而错失摆在台面上的简单投资机会，这应该采用第三层次思维？
至于理想的积极投资的业绩表现，作者认为应该是牛熊时组合收益的非对称性，相较而言，作者更喜欢“熊市少亏损，牛市跟上市场”的业绩表现。
基本投资逻辑
最古老的最简单的投资原则是“低买，高卖”，价值投资将其明确为“以低于内在价值的价格买进，以更高的价格卖出”。由于价格是公开信息，准确估计内在价值就十分关键。作者讨论了经典价值投资和成长型投资的关系，认为两者“没有明确的界限，成长型投资
转载请注明：http://www.ajinmao.com/tzsyhs/96689.html
