投资要点
理财产品净值波动情况
本周净值数据有效的产品数量为16,只，净值增长率均大多处于0-0.5%区间。其中披露前1日净值产品数量为4,只，净值相对前期下跌的产品数量为只，净值增长率中位数为0.01%；披露前1周产品净值数量为11,只，净值相对前期下跌的产品数量为只，净值增长率中位数为0.08%。
理财子开业与产品发行概况
公司维度：截至年10月24日，已有29家理财子获批成立，其中理财子公司25家、中外合资理财公司4家；21家理财子正式开业，其中理财子公司19家，中外合资理财公司2家。理财子目前处于存续期和在售期阶段的理财产品合计共有6,只，其中工银理财、中银理财、建信理财产品发行数量排在前三位，分别为1,只、只、只。
产品维度：目前理财子发行的理财产品投资期限以3-6个月、6-12个月、1-3年为主，分别为只、1,只、3,只；运作模式以封闭式净值型为主；风险等级以中低级为主。
发行市场概况
人民币理财产品预期收益率：相较于前一周，1周、2周、2个月和4个月理财产品预期收益率有所上升，其中1周理财产品预期收益率涨幅最大，为+73.0bps；1个月、6个月理财产品预期收益率有所下降，其中6个月理财产品预期收益率跌幅最大，为-48.5bps。
发行产品数量及期限：十月第四周理财产品发行总量为款，3个月以内产品发行量为款，占比16.7%，较前一周下降；6个月以内产品发行量为款，占比47.2%，较前一周下降。据统计，年年初至今累计发行产品共31,款，同比增速为14.93%。
运作模式：十月第四周发行的款理财产品中，开放式净值型产品款，市场占比13.9%；封闭式净值型产品款，市场占比71.7%；开放式非净值型产品3款，市场占比0.4%；封闭式非净值型产品款，市场占比13.9%。与前一周相比，开放式净值型和开放式非净值型产品占比上升，封闭式净值型和封闭式非净值型产品占比下降。
收益类型:十月第四周发行的款理财产品中，保本固定型产品0款，市场占比0.0%；保本浮动型产品5款，市场占比0.7%；非保本型产品款，市场占比99.3%。与前一周相比，保本浮动型产品占比上升，非保本型产品占比下降。
基础资产:十月第四周共发行债券产品款，占比70.0%；利率产品56款，占比6.2%；股票产品29款，占比3.2%；票据产品4款，占比0.4%。与前一周相比，股票、债券、汇率、商品类产品占比上升，利率、票据、信贷资产、其他类产品占比下降。
发行银行：十月第四周民生银行发行57款理财产品占据首位，中国银行发行22款理财产品排名第二。同时，民生银行自年初至今累计共发行2,款理财产品，位居第一。
到期市场概况
产品数量及期限：十月第四周理财产品到期总数为款，较前一周下降。1个月以内、1-3个月、6-12个月、12-24个月到期产品占比上升，3-6个月、24个月以上到期产品占比下降。3个月以内到期产品款，占比20.72%；6个月内的到期产品款，占比57.16%。
风险提示：监管政策的超预期变化，信用风险超预期暴露。
报告正文
1.理财产品净值波动情况
本周净值数据有效的产品数量为16,只，净值增长率均大多处于0-0.5%区间。其中披露前1日净值产品数量为4,只，净值相对前期下跌的产品数量为只，净值增长率中位数为0.01%；披露前1周产品净值数量为11,只，净值相对前期下跌的产品数量为只，净值增长率中位数为0.08%。
注：为了研究理财产品净值波动情况，我们对披露净值数据的理财产品样本做适当筛选，筛选条件包括：1）披露时间在本周内；2）产品净值有波动，单位净值、累计净值不为1.；3）净值披露频率高，包括披露前1日产品净值和披露前1周产品净值这两类样本。
此外，我们选择4个典型的开放式净值型理财产品的时间序列净值数据情况，供投资者参考，包括“年工银理财颐合天持盈”、“中银策略稳富（日申季赎）”、“招行年天添金进取型”与“光大阳光碧1号”。
2.理财子开业与产品发行概况
公司维度
截至年10月24日，已有29家理财子获批成立，其中理财子公司25家、中外合资理财公司4家；21家理财子正式开业，其中理财子公司19家，中外合资理财公司2家。理财子目前处于存续期和在售期阶段的理财产品合计共有6,只，其中工银理财、中银理财、建信理财产品发行数量排在前三位，分别为1,只、只、只。
产品维度
目前理财子发行的理财产品投资期限以3-6个月、6-12个月、1-3年为主，分别为只、1,只、3,只；运作模式以封闭式净值型为主；风险等级以中低级为主。
3.全市场理财产品预期收益率统计
3.全市场理财产品预期收益率统计
各期限人民币理财产品预期收益率
十月第四周全市场理财产品各期限预期年化收益率1周2.65%，2周2.54%，1个月2.82%，2个月2.92%，3个月2.89%，4个月3.22%，6个月2.63%，1年期3.10%。相较于前一周，1周、2周、2个月和4个月理财产品预期收益率有所上升，其中1周理财产品预期收益率涨幅最大，为+73.0bps；1个月、6个月理财产品预期收益率有所下降，其中6个月理财产品预期收益率跌幅最大，为-48.5bps。
不同银行类别人民币理财产品预期收益率
4.十月第四周发行市场概况
发行产品数量及期限
十月第四周理财产品发行总量为款，3个月以内产品发行量为款，占比16.7%，较前一周下降；6个月以内产品发行量为款，占比47.2%，较前一周下降。据统计，年年初至今累计发行产品共31,款，同比增速为14.93%。
运作模式
十月第四周发行的款理财产品中，开放式净值型产品款，市场占比13.9%；封闭式净值型产品款，市场占比71.7%；开放式非净值型产品3款，市场占比0.4%；封闭式非净值型产品款，市场占比13.9%。与前一周相比，开放式净值型和开放式非净值型产品占比上升，封闭式净值型和封闭式非净值型产品占比下降。
收益类型
十月第四周发行的款理财产品中，保本固定型产品0款，市场占比0.0%；保本浮动型产品5款，市场占比0.7%；非保本型产品款，市场占比99.3%。与前一周相比，保本浮动型产品占比上升，非保本型产品占比下降。
基础资产
十月第四周共发行债券产品款，占比70.0%；利率产品56款，占比6.2%；股票产品29款，占比3.2%；票据产品4款，占比0.4%。与前一周相比，股票、债券、汇率、商品类产品占比上升，利率、票据、信贷资产、其他类产品占比下降。
发行银行
十月第四周民生银行发行57款理财产品占据首位，中国银行发行22款理财产品排名第二。同时，民生银行自年初至今累计共发行2,款理财产品，位居第一。
5.十月第四周到期市场概况
到期产品数量及期限
十月第四周理财产品到期总数为款，较前一周下降。1个月以内、1-3个月、6-12个月、12-24个月到期产品占比上升，3-6个月、24个月以上到期产品占比下降。3个月以内到期产品款，占比20.72%；6个月内的到期产品款，占比57.16%。
风险提示：监管政策的超预期变化，信用风险超预期暴露。
附表
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注：文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《理财周报（.10.18-.10.24）：理财产品净值波动分化》
对外发布时间：年10月27日
报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师：
陈绍兴S3
王尘S0190060001
研究助理：曹欣童
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