价值投资最初由本杰明·格雷厄姆创立，经过沃伦·巴菲特的使用和发扬光大，20世纪70年代起，广受市场推崇。
最原始的含义非常简单，价值投资运用中逐渐分成三个流派：
第一个流派是像格雷厄姆，赚被低估标的的钱，赚“市场先生”的钱；
第二个流派是像巴菲特，赚优质企业的钱，做时间的朋友，利用复利的价值不断增长；
第三个流派，就像国内高瓴资本张磊所倡导，自身也参与企业的价值创造，参与价值的释放和增长，能够帮助企业在战略定位、科技转型、运营升级上创造更多的价值。
一、从四个层面看价值投资
第一个层面：价值投资是指公司。
买股票就是买公司，通过分析公司未来的现金流来估计其内在价值，在价格低于其内在价值的时候买入其股票，利用价格向内在价值的回归以及公司分红等方式获取投资收益。为了增加投资的确定性，投资人要清晰地认识到自己能力圈的有限性，在能力圈以内挑选生意模式好、具备“护城河”的上市公司作为投资对象。价值投资通常是长期投资、逆向投资。
第二个层面：价值投资是指期限。
投资是为了赚取收益，收益只能在时间上体现，这增加了资金的期限要求和权益仓位控制，所持有的股票必须在既定的期限内兑现自己的投资收益目标，股票投资逻辑需要在财务逻辑（1年）和产业逻辑（3年）之间做选择和平衡。实际上，用3年的时间来兑现产业逻辑略微短了一些，5年至7年更好。这就要求投资在第一个层面上，研究好公司，具备精选个股的能力，时刻牢记巴菲特所说的“计分卡”只有20次机会，坚持优中选优，实现预期目标。这好比基金的封闭期，要在一定时间段，突显投资的价值。
第三个层面：价值投资是指保本。
管理好风险，收益水到渠成，其最大的风险就是本金的损失。这求要求在第二个层面上，自己设定的期限，投资期结束后不能有任何亏损。这好比基金中绝对收益策略产品，比如“固收+”产品。对于“固收+”产品，“+”什么至关重要。践行价值投资理念能够确保“+”的都是好股票，如果再进一步明确为业绩确定性强、分红高、低估值或者安全边际较大的股票，则“+”股票的风险就能够得到有效控制，相关的收益也更有把握实现。
第四个层面：价值投资是指择时。
择时是指在前三个层面上，分析好公司，确定好期限和风险收益比，设定好收益目标，在公司合理估值基础上，再买入。否则，高高在上的估值，要多长时间才能消化？人生投资生命也就50至80年，用年去消化估值，又何意义？择时也叫“权益仓位控制”，此处的仓位指的是“裸露”的（没有经过对冲的）权益总仓位。择时是以选定股票为前提的，在拥有认知优势的好股票上做择时，是择时成功的关键。
必须强调的是，价值投资自身提供了非常好的择时手段，我将其归纳为“自下而上的基本面择时”。当立足于全市场的个股研究，发现风险收益比划算的公司越来越少时，就会自动降低股票仓位；反之，当发现风险-收益比划算的公司越来越多时，就会自动提高股票仓位。
二、从不同层面追求不同收益目标
层面的不同，投资方法论也不同，有递进关系，也有相互促进的关系，客观上会影响投资者对选股的专注度和深度。
第一个层面的价值投资是定胜之道。学习价值投资思想时，经常能体会到智慧的力量，如果按照他们所传授的投资方法，极大概率可以赚钱，在自己的能力圈以内选股。
第三层面要求耐心地等待好的投资机会出现，只在绝佳的投资机会出现时才出手。
第二个层面要求一旦买入就长期持有，等待业绩之花充分绽放。
第四个层面要求自己，在保本的基础上，根据其它几个层面，设定合理的收益目标，制定好年化收益率。
合理衔接，对方法进行降维和简化，真正
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