本文整理自，《长期的力量：如何构建可持续的价值投资盈利体系》
(梁宇峰，-10-01，中信出版社）
一、前言
价值投资是带有时代特征的。它随着经济结构的发展而变化，随着企业盈利模式的改变而呈现出新的价值，但这需要用新的知识体系去发现和挖掘。
穿越时空的长线牛股，有3个共同特点。
第一，它们都是各行各业的龙头公司。随着我国经济进入新常态，龙头公司的竞争性和稳定性越来越强。行业龙头能获得比小市值公司更确定的业绩稳定性和业绩增长性。
第二，消费股居多。这是为什么呢？因为很多行业，尤其是科技行业发展太快，容易被颠覆，周期性公司容易出现业绩巨幅波动。
第三，这些公司都有很强的竞争力和很深的护城河。比如，贵州茅台、格力电器。
为什么90%的投资者都在亏钱？
第一，大多数投资者喜欢追涨杀跌的短线交易，很多投资者平均持股不足1个月。追涨杀跌的短线交易带来较高的交易成本。
第二，投资者很容易被恐惧和贪婪所左右，于是在股市上涨的时候进场，在股市低迷的时候离场。
第三，很多投资者不看基本面，喜欢小盘股和题材股。
大部分基金投资者没有赚到钱。因为基金投资者和股票投资者一样，往往在估值最高的时候买入，在市场低迷的时候割肉离场。大部分基金投资者都是在市场最疯狂的时候申购基金，而基金的收益率是每个阶段收益率的和。
选股：幸运的行业+能干的公司
投资者要看公司所处的行业特征如何，是否有较大的发展空间；公司的商业模式如何，是否具有可持续的发展能力，是否经得起未来的考验；管理层是否足够优秀，是否拥有与自己行业特征相匹配的能力。而且，投资者要尽量不买上市不到两年的新股，不追逐主题、热点，不买市盈率特别高的股票。
策略：长期投资，陪伴好公司成长
投资者坚持“自下而上”地选择优秀公司，深入研究公司的基本面，
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