好买说
调研时间：4月6日
广发基金林英睿是一位价值投资者，但在调研中可以明显感受到，他在管理广发睿毅领先等基金时，方法“与众不同”。
首先，他会根据宏观状态对仓位进行择时；其次，持股较分散，且调研不积极，基本不与上市公司管理层进行交流；最后，即便公司基本面运行符合预期，只要投资盈利满足三年50%的目标，也依然会卖出获利。
经过深入交流，我们找到了他“特立独行”的原因——追求胜率，以绝对收益理念进行投资。
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投资框架以“绝对收益”为纲
提到价值投资，很多人脑海里会自动浮现“精选个股、重仓持有、长期投资、忽视波动”等关键词。但林英睿较为特别，他是一位“重视风险，追求胜率，以绝对收益为理念”的价值投资者，因此投资框架也有些与众不同。具体来说，整个投资框架分三步：第一步，自上而下根据宏观状态决定资产配置仓位；第二步，从中端行业入手，选择在底部、回撤空间小、波动小的行业；第三步，在细分行业中通过个股分散，在一定程度上规避个体性的风险。2
会在投资中做择时操作
林英睿认为，无论是选股还是选行业，alpha的积累都是线性的，是一个缓慢的过程，而市场的系统性风险是一次性的，且非常迅速；回撤是对历史所有累计正复利的一次性摧毁。因此，在投资中需要通过资产配置择时来对大的负beta做防御，他也会在可能发生系统性风险的情况下通过择时来降低仓位。3
组合“行业集中、个股分散”
整体来看，林英睿管理的广发睿毅领先等基金呈现“行业相对集中，个股相对分散”的特征。原因在于：第一，相对市场宽基指数，行业偏离度比较大，一般需要配置5-7个细分行业，但不是任意时间都能找到足够多，因此行业权重会不断变化。第二，由于找寻的投资机会都是在周期底部的，市场转载请注明：http://www.ajinmao.com/tzsygs/99026.html
