有一个研究员，他是某商学院毕业的学生，他们的课程里面有一门课，叫做投资理论，老师专门给学生上课讲怎么做投资。
有个老师非常得意，对他的学生讲：过去10年，我在海螺水泥上面做波段，非常简单，只要价格超过多少，我就卖掉，只要低于多少就买入，这10年的时间，我赚了大概两三倍，这个技术指标是我自己编的，非常准。
这个结果过去10年都对，结果到了年还是年的时候，海螺水泥涨了一波以后，这个老师卖掉了股票，然后等着这个公司回归到他要的那个位置再买回来，结果很遗憾，大概2年的时间，股票涨了五六倍，这个老师再也没能把海螺水泥买回来过。
什么意思？就是均值回归这个事情90%的时间都正确，那10%的错误依然让你代价惨重，就是这样的，两年的时间大概涨了五六倍，收益率远远超过过去10年不断做波段拿到的钱，就是因为他相信均值回归。
为什么均值回归这件事情不对？我在很多场合也讲过，投资收益率是幂律分布的，不是正态分布的。我们做投资的应有之意，或者说我们做投资的核心，就是要找到那些特别长线的超级大牛股，它们摆脱了涨多了要跌、跌多了又涨的局部正确的规律。
你会发现，这些长线牛股身上都有一些特别不一样的东西，它才成为了长线牛股。而一个市场里，绝大部分的收益率是由这些长线牛股贡献的。
我们拿美国股市年的收益率去看对市值的贡献，包含分红在内。你会发现，年以来美国股市的价值增量是由4%的公司贡献的。也就是说，你把那4%的公司拿掉了，年来美国的股市没有涨过。
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