年
题记与结论
写这篇文章的原因是，我有两个问题很好奇：
，全球市场上的指数中，他们一直以来收益率表现如何？
第二，在市场平均收益率下，各行中谁在领跑，有常胜将军吗？
带着这两个问题，我研究了一下全球指数和国内主流指数的表现，过程里发现以下几个现象并得出了相应结论：
，全球指数年化收益率在4%-12%之间，发展中国家的指数收益率能在10%以上，所以如果可以选择， 发展中国家指数品种，尤其是中国。
第二，消费、医疗和科技是人类生存与发展的三板斧，也是收益率的领跑者，如果要定投或者重仓，这三个品种会更合适。
第三，其他不能常胜的指数，有部分原因是其周期性过强，这些指数可以在相对的周期底部进行布局，从历史经验来看，也能有不错的收益。
第四，我国股市属于“猴市”，整体表现的稳定性不如美股，但若能根据PE估值进行一定程度的“高抛低吸”，那么收益率会更高。
以下是分析过程：全球指数年化收益率
首先看看全球指数自成立来的年化收益率。
以下列举了美洲、欧洲和亚太地区国家主流指数的相关数据，数据的时间范围从年轻的15年到历史悠久的年都有，平均时长是37年，约1万个交易日，相信具备一定的代表性。
在罗列的指数年化收益率中， 的是新加坡指数1.22%（21年）， 的是中证的13.09%（15年），剔除这两个“极端值”影响后，普遍落在4%-12%。
发达国家的指数年化收益率基本在4%-6%之间，诸如标普、英国富时、法国CAC、瑞士SMI、日经、澳大利亚、韩国综合等等，对应指数的发布时长约在30年附近，结合发达国家长期债券利率基本在2%以下甚至为负，股票资产能在4%-6%之间也算合理。
发展中国家的指数年化收益率则较高，分布在10%-13%附近，比如美洲的墨西哥、欧洲的俄罗斯、亚太地区的印尼雅加达、我国沪深/中证/恒生指数/台湾加权，发展中国家和地区的资金更为匮乏和稀缺，除了我国以外（我国10年国债利率3%左右），上述其他国家的10年国债利率都在6.5%左右，因此能够支撑得起股票的高收益率，这里债和股的收益率关系暂不作分析，了解一下就好。
好家伙，还跑去国外买资产作甚？沪深和中证都有10%的收益率，真香，国内的资产依然极具吸引力。不过，中国全A的投资年化收益率也仅有5.11%，这与A股的大波动十分相关，所以也并不是国内的所有资产都值得买，尤其最近两年以蓝筹股为热点的基金抱团事件将市场照料得“十分健康”，中小股票貌似难以抬头。
上图还可以看到一个非常醒目的纳斯达克指数近50年的年化收益率为10.35%，尽管在发达国家，资金永远不会停止寻找优质资产，年轻有活力的科技企业在纳斯达克更为宽松的上市环境下，不断获得秀场的机会，聪明资金的资助让他们加速成长，别的不说，近十年来中国 的企业都在纳斯达克上市了，BAT、京东、网易、好未来等等优质资产的登板，让neversleep的smartmoney更加狂热，以至于纳斯达克的指数年化收益率超出标普/道琼斯整整一倍。
说回全球指数收益率情况，总得来说，长期权益类投资的收益率会落到4%-5%之间，如所有指数年化收益率中位数5.87%、94年的标准普尔5.87%、年的道琼斯指数5.46%，背后的原因有很多，资金成本是很核心的一个因素，这里只说现象，不展开讨论。
综上，这里解答了我的 个疑问：全球市场上的指数年化收益率大概在4%-12%，发达国家偏低，发展中国家偏高，所有指数年化收益率中位数在5.87%附近。
美股领跑指数
了解过全球指数的年化收益率后，我们当然希望能找到某个市场中，比如美股市场中的领跑指数，进而作出更优的选择。逻辑很简单，美股近百年的交易历史中，平均年化收益率是5%，那必然存在年化收益率高于5%的资产和低于5%的资产，我们想做的，就是找到前者，并观察其是否可持续。以下是美国主流行业指数的年化收益率，标淡黄条的是收益率超出5%的指数。坐稳了，开往财富的列车要出发了。可以看到，美国股市这个有百年历史的市场中，长期表现卓越的指数是：可选消费、必选消费、医疗、原材料和科技，简单来说，就是消费+医疗+科技的组合，年化收益率10%跑赢其他行业，人类赖以生存和发展的三大件，真是大道至简。三件套的组合近15年跑得快还抗跌，攻击和防守的技能都点满了。剩余的几个行业，要么是不怎么挣钱的工业和公共事业，要么是周期性太强的能源、金融、房地产，都不太能打，列举个组合图，就知道怎么回事了。A股领跑指数
全球最成熟的美股市场情况相对清楚了，那么第二大经济体的我国情况又如何？以下是我国主流行业指数的年化收益率，标淡黄条的是收益率超出12%的指数，以下数据是自动省略了大部分强周期指数，比如汽车、基建、能源等等。令人震惊又似乎正常的现象是，近15年来，跑赢大盘的依然是消费+医疗+科技的三件套组合（养老产业的成分股相对综合，但也与这三件套的成分股相近，可选消费也属于消费），这个组合与成熟的美股市场完全一致，而由于是在发展中国家，消费和医疗指数过去15年的年化收益率稳稳地保持在惊人的20%，甚至前些年长期保持在30%以上。对比一下沪深和中证，三件套中的医疗和消费几乎完爆这俩家伙，所以如果真的要定投，奉劝大家定投消费和医疗，这样的选择更加理智、投资回报会更亮眼。值得再着重谈谈的是全指金融，这是一只包含银行、非银金融、房地产的成分股的指数，15年来也有近13%的年化收益率，但我们知道中国依赖银行巨头和房地产的时代已经过去了，从前银行地产股长期霸榜上证指数、沪深的前排的情况逐渐消退，取而代之的是消费、医疗企业。渐渐地，在中国GDP增速告别20%+稳定在6%的时代，全指金融的周期属性会更强，长期持有的性价比会大幅降低。而另外三票指数，环保、传媒、证券，也是典型的非必需周期股，上台展示的原因是，历史上他们都有赫赫战绩，然而周期的轮动让他们落得如今位置，值得铭记，值得用于对比衬托。未来，我认为依然有必要埋伏部分资金，周期之轮到位时， 必将回归。中美领跑指数对比
从上述的分析中，我们找到了“消费+医疗+科技”的三个答案，长期以来他们在对应的市场里都是卓越的先锋部队。但这里我产生了第三个疑问，他们各自表现的稳定性如何？因此便有了以下的表格，行业指数的历年收益率。在美股，基于10年慢牛的环境，8年以后，消费、医疗和科技行业指数也保持在慢牛的行情，不清楚是他们带出了稳定行情，还是环境造就了他们，总之三位老铁都很稳，仅是在年中美 出现了不同的回撤。在A股，情况则显得十分“猴市”，由于我国股市以散户占比居多，因此整体略显浮躁，5年、8年、年、年、年都出现了大幅的暴跌，红红绿绿让人眼花缭乱。但我们依然能看出，消费和医疗在暴跌行情中回撤更小一些，在暴涨行情却也不输其他指数，可以盖个 章了。而科技，讲实话，在过去20年间，我国确实没有真正 的科技股，深圳大部分应用型的科技股（BATM等）都去国外上市了，A股所谓的科技信息企业都是些代工厂、代码厂，不够“核心科技”。当然随着科创板和创业板推行注册制，越来越多的高科技企业被接纳和“回收”，未来的科技指数相信会有美股科技股般的大作为，有点期待。其实，A股大涨大跌的情况，在散户比例居高不下的情况下，反而是好事，因为指数的估值会有明显的大幅度变化，有利于判断市场总体情况，进而进行一定程度高抛低吸，扩大收益率，具体会在别的文章中分析，感受一下25年的全市场PE图。本文结论回开头看看吧。
/END/
预览时标签不可点收录于话题#个上一篇下一篇转载请注明：http://www.ajinmao.com/tzsykm/99053.html
