作者
财策君
来源
财策研习社(ID:FACLUB)
图
Pixabay
只要投资沪深并且长期持有这样一个简单的操作，10年间就有3-4倍的回报。关于这一点，上一篇文章中已经做了分享，这样的投资收益与涨幅前20的城市的房产投资收益几乎相当。
投资很多时候就是很反人性的，看似如此简单的操作，却很少有人能真正做到。由于人性的弱点，大部分人很难在波动中处变不惊。在股市或基金中频繁操作，最后赚到钱的是券商，当韭菜的还是广大基民和股民。
关于《稀缺的“稳定”，绝对回报导向的基金选择》这个主题，我们已经分享了第一部分内容《房地产房地产投资VS证券投资，哪个更赚钱？「稀缺的“稳定”，绝对回报导向的基金选择」》——当前环境下我们该不该投资？
今天就开始第二部分内容的分享，也是我们投资者最关心的问题——具体如何投资，才能获得稳定收益？
“稳定”是稀缺的
在当下这个信息非常发达的时代，大家随时随地都可以打开各种应用，来查看基金或股票业绩排名，在市场狂热时，也会不由自主的跟进。
巴菲特作为一位成功的价值投资者，除了他有独到的判断，有芒格那样的良师益友，还有很重要的一点是他能够坚持远离喧嚣，住在远离市区的奥马哈小镇，避免接触太多无效信息干扰自己的思考。
很多业余投资者在选择基金的时候非常看重短期收益，希望基金稳赚不赔。大部分销售机构推荐基金的方式集中体现“亮点”，从不同角度找出投资某个基金的理由，通常包括：管理人实力强、过往业绩优秀，理念先进，投资标的好等，最终都指向一个预期：这只基金未来表现会很赚钱。
年初已成立正常运行的货币基金和QDII以外的只公募基金分为“债券型（保守类）、保守混合型（稳健类）、混合型（平衡类）、股票型（积极类）”四大类，计算连续多个季度收益率不低于同类中位数的基金。结果如下：
可以看出每个季度收益都在中位数之上的基金只有大概四分之一，如果一只基金的收益能在连续四个季度都保持在中位数以上，其实已经是很不错的业绩了。如果时间拉长到两年，我们发现这个比例大多不到1%。可见连续长时间取得较高的投资收益是很难的一件事。
同样的数据，我们把“收益率不低于中位数”的条件改成“收益率同类排名前80%”（即不垫底），统计结果显示，连续四个季度表现不垫底的公募基金有75%，即四分之一的基金一年里至少有一次垫底。连续两年不垫底的基金，仅占总数的26.1%左右，即近七成基金两年里至少有一个季度业绩垫底。
如果在拉长时间到五年，年底完成建仓期的只公募基金（排除货币基金和QDII），五年时间里每年能够跑赢同类的基金占总数的3.8%。可见，“稳定”是非常稀缺的，以季度甚至更短期间为单位来评估投资效果是违背常识的做法，而“提炼亮点”的方式，极大概率会导致投资者在很短的时间内经历失望。
投资者一定要明白的均值回归
均值回归（reversiontothemean）法则是指万物最终都将回归于其长期均值，就如同潮起潮落。股票中也是，如果一个企业基本面没有问题，无论股票怎样上下波动，最终都会回归均值。
西格尔教授研究研究发现-年这32年的时间里,世界上主要股票市场的回报率相差无几,英国为11.97%,美国为11.59%,日本为11.12%,德国为10.88%。
下边是罗素0中有数据的非金融公司（样本超过家公司）根据他们的ROIC和WACC分布成1/4的排列。
具体看，最好的1/4和最差的1/4之间的差距从年的70%下滑到了年的10%（图右边）。需要注意的是这个强大的均值回归包涵一些具有优秀成绩的公司。
所以长时间持续的高收益基本是不可能的，好的行情或者机会不能一直继续。就当前中国情况看，疫情还存在二次爆发的风险，中美贸易摩擦始终持续，货币政策和金融监管都可能收紧，地缘政治冲突风险仍在，灰犀牛和黑天鹅事件还是可能出现，投资者一定要保持审慎的乐观。
如何实现财富持续稳健的增长？
财富持续增长的关键就是：避免极端损失，控制“最大回撤”，践行理财规划和资产配置，获得财富与生活的双项成功。
避免极端损失很重要的一点是，不能盲目投资。
我们先来看以下几种风格的基金。
基金1（进取型）第一年涨%，第二年跌50%
1′（1+%）′（1-50%）=1
基金2（稳健型）第一年涨8%，第二年涨8%
1′（1+8%）′（1+8%）=1.17
基金3（均衡型）第一年涨30%，第二年跌5%
1′（1+30%）′（1-5%）=1.24
第一种基金第一年会感觉很好，但是第二年所有的收益就会功亏一篑；第二种虽然每年收益不高，但是持续有稳健收益，两年后结果也不错，比如前几年投资信托产品就是这样的效果；第三种情况有涨有跌，但是回撤较小，获得的收益是最高的。
第三种投资风格短期内也可能有亏损，但是亏损不太大，重要的是拉长时间看，这种投资风格的内在回报率是正增长的，并且因为承担了一定风险，获得的回报超过第二种。
即便这样，也不能说明第三种投资适合所有人，这要看不同投资人的风格和个人的投资需求。
我们再拉长时间来看，不同投资风格产生的投资结果有很大的不同。如下图所示：上面的投资风格整体感觉涨势良好，甚至某一个年份取得了%的投资收益，但是最后的收益却为负值；下面的投资风格虽然每年都没有特别引人注目的收益，但是最终的结构却已经翻倍。所以投资中的“稳定”十分重要。
也许有些人觉得可以在涨幅最大时卖掉，所以不会蒙受损失，很多散户也经常觉得自己可以在低点买入，高点卖出，然而，实际上结果可能恰恰相反，大部分人都追涨杀跌，最后损失惨重。
华尔街股市有这样一句谚语：要在市场中准确地踩点入市，比在空中接住一把飞刀更难。
准确的则时操作，几乎没有人可以做到。
通过多策略FOF获得稀缺的“稳定”
对于希望获得“稳定”的投资者，多策略FOF基金是一种很好的选择。
在选择FOF基金时尤其要看重基金经理的能力。一位FOF基金经理很像一位足球教练。
优秀的教练员既要懂得如何布置阵型，何时要防守，何时要进攻，何时要均衡；他同时又要对场上场下的每一位球员了如指掌——谁是什么特点，适合什么位置，谁当主力，何时替补。
FOF基金经理既要做出整体策略的选择，同时还要了解每一类资产的特点，包括已经持仓产品和未来可能持仓产品的优劣势。这与单一策略的股票型基金或债券型基金有很大不同，FOF基金突破了单一资产的局限，要求有自上而下的策略，了解底层资产的属性，随时根据环境做出策略的调整，还要对未来有准确的判断力。
英国一位很牛的教练弗格森，他从千万人中早早的就挑出18岁的C罗，并把C罗招入曼联麾下，为曼联创下不俗的成绩。正如一位优秀的FOF基金经理需要具备独到的眼光、出色的前瞻能力，能够及时挖掘潜在的黑马因子。
前段时间在股市遭遇急跌的时候，有些采用了CTA策略的FOF基金一直保持平稳。这比直接则时去选择一只股票，或者选一只单一风格的基金都具有明显优势。
投资从来不是一件简单的事儿，“稳定”一直是比较稀缺的，要想获得长期的正向收益，绝对回报导向的基金选择尤为重要。
很多时候，道理看似十分清楚，但是真正能做到就是另一回事了。最后，用以下理财箴言与大家共勉，希望大家都能够作出科学的理财规划，实现自己的财富目标。
人生是棋局，不是赌局。
盲目投资，虽九生难逃一死；科学理财，纵九死而能一生。
看一个人有多少钱，不仅仅要看他今天，还要看未来是否还有钱。
不怕少年落魄，最怕晚景凄凉。
热爱金钱，驾驭财富，首先从理解风险开始。
不知道你们有没有发现
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