引言
大多数投资者根本没意识到，股利收益早就被侵蚀了，指望基金经理告诉你这些，可能吗？没有过于主动的基金经理，年费率可低至0.04%，还把股利收益分配给你，你还犹豫什么？
股利是股票市场长期收益的重要组成部分。事实上，年（从这一年开始，我们开始拥有关于标准普尔指数的完整数据）以来，股利年均收益率达4.2%，占据股票市场10%的年均收益的42%。你要万美元，还是万美元？在一个较长时期里，在复利效应的作用下，股利对市场收益的贡献超乎想象。如果不包含股利收益，年1月1日，投资到标准普尔指数的1万美元，至年年初将增长到超过万美元。然而，如果把股利进行再投资，这项投资将增长至万美元。
标准普尔指数的每股股利增长非常稳定。年以来的90年里，股利只显著减少过三次：第一次发生在“大萧条”（—年）初期，跌幅55%；第二次发生在“大萧条”后期（年），跌幅36%；第三次发生在—年全球金融危机期间，跌幅21%。第三次下跌主要因为银行被迫取消股利。标准普尔指数个股股利从年的28.39美元下跌到年的22.41美元，但在年创新高，达到45.70美元，比年前的高点高出60%。
股利的长期复利效应如此惊人，而且企业分派的股利金额相对稳定，共同基金经理人十分重视股利吗？错！因为共同基金所签订的管理合约，是按基金净资产而不是股利收益收费。当股市的股利收益偏低，基金费用会消耗掉基金获得的绝大部分股利收益。结果是，股票基金获得的大部分股利收益被费用吃掉。在主动型成长基金里，费用消耗了基金收益的%；在主动型价值基金里，费用消耗了基金收益的58%。主动型基金与对应的指数基金的差异非常惊人。
年，对应的价值型指数基金的费用消耗了其收益的2%；低成本成长型指数基金的费用消耗了其收益的4%。股利对长期收益有巨大影响，但你很可能会像大多数投资者一样，根本没有意识到你的股利收益早就被侵蚀了。你怎么会知道呢？尽管你有机会根据基金公司的财务报表计算出结果，但那些财务报告不太可能披露明确的信息。为什么不考虑低成本指数基金？它没有过于主动的基金经理，年费率可能低到0.04%；它会把基金的股利收益合理分配给你；而且它还没有前文中提到的那些帮手。
有一位名叫“股利成长投资者”的网络博主，在得知我强调股利重要性的观点后，写了一篇热情洋溢的文章响应我的观点。“约翰·博格是投资界的传奇人物，是当代最重要的投资者之一，我认真地读过他写的几本书，非常欣赏他提出的投资理念。“我十分认同博格提出的有关低成本、低换手率的概念，以及继续持有、保持简单的主张……在我阅读过的博格著作中，我尤其喜欢他在股利方面提出的那些建议。“博格呼吁
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