本专题将从信评的视角对地方资产管理行业展开一系列研究，本篇为系列研究第3篇，主要对地方地产管理公司会计科目进行分析总结并探求如何对地方AMC财报进行更深入的分析。
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内容摘要本篇报告的主要结论如下：地方资产管理公司不良资产的分类主要差异体现在是否采用新金融工具准则上，有区别于一般工商企业的独有特征。总结来看，新金融工具准则对AMC科目的影响较大，资产端采用了新金融工具准则的AMC整体不良资产分类较为规范。通过分析各地区地方AMC的实际财务报表科目分类可以得出以下结论：（1）采用新金融工具准则的地方AMC通过“债权投资”、“交易性金融资产”科目能够较好的识别其不良资产主业集中度，部分地方AMC的会计列报仍然不够清晰，难以通过财务报表判断其经营能力；（2）通过财务报表分析，我们发现地方AMC的主业专注度仍然较低，不良资产收益率差异显著，部分过度依赖重组类不良资产的地方AMC风险覆盖程度较低，仍有可能面临较大的信用风险暴露；（3）在监管趋严的大背景下，地方AMC未来的转型压力将会逐步凸显，主营业务经营能力将决定地方AMC未来的核心竞争力及盈利水平。一、地方AMC的财务制表方式
地方AMC行业尚未就其业务的会计处理形成统一规范，但地方AMC业务类型繁多，故各家地方AMC的科目设置和会计处理均有较大差异。年，《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》（以下简称“新金融工具准则”）落地后，部分地方AMC开始施行新金融工具准则，一定程度上解决了主营业务科目分类混乱的问题。本文通过分析各AMC的实际财务报表科目构成及主营业务的会计处理方式，对地方AMC不良资产业务经营模式、盈利来源和不良资产主业经营效率进行深入探究。文章首先对地方资产管理公司的整体会计准则进行介绍，之后选择财务数据披露较为全面的18[1]家地方资产管理公司及4家国有大型资产管理公司（以下简称“四大AMC”）作为分析样本，对比其主要的会计科目，总结不同AMC企业间的会计处理差异；同时通过对财务数据的分解处理，并结合业务数据剖析各家地方AMC的利源结构、经营效率和其他经营情况等；最后从信评视角阐述如何透过会计科目判断地方AMC企业风险。
（一）地方AMC的财务报表格式
地方AMC的财务报表编制格式差异较大，大部分地方AMC使用工商企业财务报表，少部分使用金融企业财务报表。除了四大资产管理公司使用金融机构财务报表外，华润资产、河南资产和华润渝康也使用金融机构财务报表，不区分流动资产和非流动资产。其他15家均使用和工商企业相同格式的财务报表，资产以流动资产和非流动资产来区分，根据财政部每年颁发的一般企业财务报表格式要求进行会计处理。
（二）实施新金融工具准则的主要差异及影响
新金融工具企业会计准则涉及内容较多，主要变化分为两个方面：
1、金融资产分类由现行“四分类”改为“三分类”：现行金融工具确认和计量准则按照持有金融资产的意图和目的将金融资产分为四类，分类较为复杂、会计处理上存在一定的主观性。新修订的金融工具确认和计量准则规定：以企业持有金融资产的“业务模式”和“金融资产合同现金流量特征”作为金融资产分类的判断依据，将金融资产分类为以摊余成本计量的金融资产、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产以及以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产三类，确保资产分类的客观性和会计处理的一致性。
原以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产在新准则中直接计入交易性金融资产，原贷款和应收款项类投资和持有至到期投资由于其业务模式为仅收取合同现金流量，一般列报于新准则中的以摊余成本计量的金融资产（债权投资），而旧准则中的可供出售金融资产在新准则下如果满足非交易性条件的，可以选择指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（其他债权投资或其他权益工具），否则将进入交易性金融资产。
2、金融资产减值会计由“已发生损失法”改为“预期损失法”：现行金融工具确认和计量准则对于金融资产减值的会计处理采用的是“已发生损失法”，即只有在客观证据表明金融资产已经发生损失时，才对相关金融资产计提减值准备。新修订的金融工具确认和计量准则将金融资产减值会计处理由“已发生损失法”修改为“预期损失法”，要求考虑金融资产未来预期信用损失情况，从而更加及时、足额地计提金融资产减值准备，便于揭示和防控金融资产信用风险。
年12月31日财政部、银保监会明确执行企业会计准则的非上市企业应当自年1月1日起执行新金融工具相关会计准则。截至年1季度末，目前样本企业中有17家陆续开始采用新金融工具准则（占比77.27%），只有5家尚未采用新金融工具准则。
二、地方AMC的会计科目分析
(一)地方AMC资产端科目分析
1、地方AMC资产端会计科目-采用新金融工具准则
采用新金融工具准则的地方AMC企业，不良资产业务资产端主要分布在交易性金融资产、债权投资、一年内到期的非流动资产和应收款项等科目项下。相较于未采用新金融工具准则的地方AMC，此类地方AMC会计科目列报较为规范，财务报表的可比性较高。
交易性金融资产：该科目主要包含处置类不良资产和重组类不良资产，但重组类资产占比规模很小。处置类不良资产是指通过转让不良资产获取价差收益，大部分资产来源于银行等金融机构，地方AMC企业每年对存量不良资产包按公允价值进行重新评估，差额计入“公允价值变动损益”，并通过在二级市场交易不良资产包实现收益。重组类不良资产是指按期收取重组补偿金实现盈利的不良资产包。
债权投资：该科目主要包括有稳定现金流收益的不良资产，即按期收取重组补偿金或利息的重组类不良资产或者通道类业务资产，该类资产具有类信贷的特征且多来源于非金融机构。
一年内到期的非流动资产：由于“债权投资”归类于非流动资产，部分临近到期的债权投资类不良资产业务将计入“一年内到期的非流动资产”中，因此，该科目主要仍为重组类不良资产。
应收款项：该科目多为特殊的分期类不良资产业务。分期类业务指部分地方AMC在处置其不良资产时，对手方采取分期买断的方式购买其不良资产包（所有权发生转移），将应收对手方的回款计入“应收款项”科目，分期卖断的方式可以从一定程度上提高地方AMC的处置效率，丰富了处置方式，但增加了地方AMC对于交易对手的信用风险敞口，仍然需要注意其回收风险，且如果分期业务规模较大，可能也会对地方AMC的流动性造成一定压力。
根据对部分样本企业的不良资产科目分布分析，如表3所示，交易性金融资产是不良资产业务占比最高的科目，平均占比为62.31%；而债权投资和一年内到期的非流动资产本质上均属于重组类不良资产，合计占比为35.63%。同时，我们可以看出，广州资产、兴业资产、华润资产的处置类业务占比较高，而河北资产、中原资产的重组类业务占比较高。
2、地方AMC资产会计科目-未采用新金融工具准则
未采用新金融工具准则的地方AMC，其不良资产主要分布于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、可供出售金融资产、其他流动资产、应收款项类投资和一年内到期的非流动资产等科目中。由于各家AMC会计处理方式各有不同，会计科目之间可比性较差。
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产：该科目与前文新金融准则中的交易性金融资产科目所包含的业务类型相似；但需要强调的是，仍有少部分地方AMC将其所有的不良资产均计入此科目，不区分不良资产业务模式和类型。此科目可能还包括地方AMC投资的股票、理财产品、债券以及其他非标准化投资等。
可供出售金融资产：该科目可包含所有类型的不良资产业务，从样本分析来看，这个科目也是大部分未采用新金融会计准则的企业用来计不良资产业务的科目。此外地方AMC投资的资管计划、信托计划、非上市公司股权等也往往会放置在此科目项下。
应收款项类投资主要包括地方AMC通道类业务、重组类业务。采用应收款项类投资科目计量不良资产业务的公司较少，该科目如果占总资产比例较高，说明地方AMC的主业经营及自主处置能力较差。
其他流动资产：该科目如同可供出售金融资产科目，可以包含所有类型的不良资产，但是不同的地方AMC企业划分不一致，例如浙商资产、江西资产和浙越资产均使用该科目计量所有的不良资产业务。
从表5可以看出，未采用新金融工具准则的样本企业中对不良资产业务的科目列报存在较大差异，其中江苏资产、苏州资产和厦门资产将不良资产业务全部以可供出售金融资产科目来计量，浙商资产和浙越资产全部以其他流动资产来计量，甘肃资产则全部用以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产来计量。在对地方AMC的不良资产业务进行分析时，需着重
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