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根据金融学研究，大类资产配置、产品选择和市场时机选择是影响投资收益的三大因素。资产配置是其中最重要的因素。
被《财富》杂志称为“全球资产配置之父”的加里·布林森（GaryBrinson）曾说：“做投资决策，最重要的是着眼于市场，确定好投资类别。从长远来看，大约90%的投资收益来自于成功的资产配置。”
选对资产是迈向成功的一步，将财富合理分配在这些资产上是获得高收益的关键。如何在投资收益不变的情况下将风险最小化？如何在风险一定的前提下获得更高的收益？我们需要利用风险分散化原则进行资产配置。
01
资产的两个特性
在理解风险分散化原则前，我们先来了解资产的两个基本特性：波动性和相关性。
资产的波动性是指资产在一定时间内的涨落变化，它与资产本身的风险具有密切的关系。不同的资产，它们的风险波动性差别很大。在财富金字塔中，风险最低的资产是现金及货币基金等类似现金的其他资产，这类资产通常拥有较强的流动性、较低的收益率；而对冲基金、期权等金融衍生产品以及其他另类投资则是高风险、高收益的资产。
除了考虑资产的波动性，我们还需要衡量资产之间的相关性，即资产之间的关联程度。资产组合通常具有这样的特点：当两种资产相关性不高时，一种资产升值，另一种资产可能贬值，这样一来，升值和贬值的部分会在一定程度上互相抵销，从而使整个资产组合的风险波动性降低。
假设让你选择一个理想的资产进行投资，你肯定会选择高收益、低风险并且容易退出和变现的资产。然而，同时具有收益高、风险低、流动性强这3个特点的资产，在现实生活中存在的概率就像天上掉馅饼的概率。
高风险往往伴随着高收益。股市一夜暴富的“神话”背后，是无数被套牢的投资者。对大部分个人投资者或者家庭来说，财富管理的目标是获得长期、稳健的投资收益。也就是说，我们需要在维持较高的收益、较强的流动性的前提下，思考如何分散投资风险。
02
风险分散化原则
诺贝尔经济学奖得主、美国经济学家威廉·夏普（WilliamSharpe）认为，风险互相抵消所带来的波动性降低，是资本市场不多见的、真正的“免费的午餐”之一。所谓风险分散化原则，是指把相关性不高的资产放在一起，在不改变平均收益的情况下，使风险互相抵消。
假设你拥有一个奖金为1万元的中奖特权，你可以自主地选择获奖时间，那么你会选择在市场一片欣欣向荣的时候中奖，还是在经济疲软、市场萧条的时候中奖呢？从理性的角度出发，我们应该选择在经济疲软、市场萧条的时候中奖。这是为什么呢？
我们不妨把1万元奖金看作一个资产，工资性收入和其他财富是原有的资产组合。在大多数情况下，我们的收入和财富会直接或间接地与市场表现具有一定的正向关联。也就是说，如果市场景气，无论工资性收入还是财富性收入，都会提高；如果市场萧条，收入和财富水平则会降低。这1万元奖金和我们原有的资产组合之间是负相关的关系，彼此可以抵消一部分风险，从而降低资产组合的整体波动性。
因此，选择在经济下行或者进入低谷的时候获得这1万元奖金，犹如雪中送炭，可以适度弥补我们原有财富的损失。也就是说，这1万元有效地分散了整个资产组合中的一部分风险。反过来，如果在市场繁荣时获得奖励，就会加剧资产组合的整体波动性。
资产配置的目的是在不改变收益的前提下，实现风险最小化。也就是把不同的资产组合在一起，可以在预期收益不变的情况下减弱整个资产组合的波动性。
03
如何真正地做到分散风险呢？
小李学习了风险分散原则，在实际生活中他是这样做的：他在一家互联网上市公司工作，买了自己任职公司的股票和基金，投资了另一家互联网初创企业。小李真正做到分散风险了吗？事实上，这一做法非但没有分散风险，反而集中了风险。无论是工资性收入还是股票、基金和股权，全部聚焦于互联网这一个行业，它们之间具有非常强的正相关性，并不具备抵消风险的可能性。如果互联网行业下行，那么薪水、股票、基金和股权的资产价值都会下降，小李的财富将面临流动性变差和贬值的风险。
对个人和家庭而言，究竟应该如何规避风险、选择资产配置方案呢？答案是根据自己的风险偏好、收益需求选择不同的资产配置方案。医院就诊，虽然治的都是感冒，但是风热感冒和风寒感冒的药方就有很大的区别。
资产配置方案也是如此，它具有高度差异化的特征，投资者需要根据个人的实际情况“量体裁衣”。不过，“高收益对应高风险”是不变的原则，你在希望获得更高收益、提升生活幸福感的同时，一定会以承担更高的风险作为代价。需要注意的是，承担风险就应该获得相应的回报，若是承担更高的风险却没有获得更高的收益，那就是自讨苦吃了。
本文知识点（总结）
1.根据金融学研究，大类资产配置、产品选择和市场时机选择是影响投资收益的三大因素。资产配置是其中最重要的因素。
2.资产具有波动性和相关性。所谓风险分散化原则，是指把相关性不高的资产放在一起，在不改变平均收益的情况下，使风险互相抵消。
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